货币政策乘数是指当IS曲线不变或者说产品市场均衡状况不变时，实际货币供应量变化能使均衡收入变动多少。

用公式表示是：

从式中可知，当b、t、h、k既定时，h越大，即货币需求对利率越敏感，亦即LM越平缓，则货币政策效果越小；而当其他参数既定时，d越大，即投入需求对利率越敏感，亦即IS曲线越平缓，则货币政策效果越大。同样，b、t、k的大小也会影响dy / dm的大小，即货币政策效果。